Euro Bölgesi Müzakere Edilen Ücret Büyümesi

Euro Bölgesi'nde müzakere edilen ücretler, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %2,95 artış gösterdi ve önceki çeyrekte yukarı yönlü revize edilen %1,89'dan hızlanarak, ücret artışında bir toparlanmayı işaret etti ancak 2024'te görülen %5,4'lük zirvenin oldukça altında kaldı. Bu toparlanma, ECB'nin faiz oranlarını daha fazla düşürme ihtiyacının acil olmadığı görüşünü destekliyor, zira ücret dinamikleri enflasyon baskılarında kademeli bir gevşeme ile tutarlı kalıyor. ECB, beşinci kez üst üste mevduat faiz oranını %2'de tutmasının ardından, Başkan Christine Lagarde, hizmet enflasyonu üzerindeki etkileri nedeniyle maaşların dikkatle izlenmesi gerektiğini vurguladı; bu enflasyon %3'ün üzerinde kalmaya devam ediyor. ECB, ücret artışlarının ılımlılaşmasıyla birlikte enflasyonun %2 hedefi etrafında istikrar kazanmasını bekliyor, ancak daha yavaş ücret gevşemesinin yukarı yönlü bir enflasyon tehdidi riski taşıdığını düşünüyor. Aynı zamanda, politika yapıcılar, Euro Bölgesi enflasyonunun Ocak ayında %1,7'ye düşmesi ve önümüzdeki yıllarda %2 civarında veya biraz altında kalmasının öngörülmesi nedeniyle, ücretlerde aşırı bir yavaşlamadan endişe duyuyor.

Euro Bölgesi'nde müzakere edilen ücretler, 2025'in ikinci çeyreğinde bir önceki çeyrekte yukarı yönlü revize edilen %2,46'dan hızlanarak yıllık bazda %3,95 arttı ve Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranları konusundaki yolunu karmaşık hale getirdi. ECB, enflasyonu %2 hedefine düşürmenin, daha yavaş ücret artışlarına ve hizmetlerdeki fiyat baskılarının azalmasına bağlı olduğunu vurguladı; burada enflasyon hala %3 civarında sıkışmış durumda. Bundesbank, Alman ücretlerinde bu çeyrekte güçlü bir artışın olduğunu belirtirken, enflasyonun azalması ve ekonominin zayıf kalmasıyla birlikte ilerleyen dönemde ılımlı bir beklenti içinde olduğunu belirtti. ECB'nin kendi ücret izleyicisi, gelecek yıla doğru daha yumuşak ücret artışlarına işaret ediyor ve bir miktar güvence sunuyor. Bununla birlikte, son dönemdeki artış, politika yapıcıların faiz oranlarını daha fazla indirmek konusunda dikkatli olmalarının nedenlerinden birini vurguluyor. Piyasalar, ECB'nin mevduat faiz oranını Eylül ayında %2'de tutacağını geniş çapta bekliyor; bir yıl boyunca yapılan indirimlerin ardından bir ara verilmesini sürdürecek, ancak bazı yetkililer ekstra indirimlerin bir seçenek olarak kalması gerektiğini savunuyor.

Euro Bölgesi'nde müzakere edilen ücretler, 2025'in ilk çeyreğinde bir önceki çeyrekteki %4,12'den keskin bir şekilde yavaşlayarak yıllık bazda %2,38 arttı. Bu, 2021'in dördüncü çeyreğinden bu yana görülen en düşük artışı işaret etti ve Avrupa Merkez Bankası'nın ücret kaynaklı enflasyon baskılarının hafiflediği görüşünü destekledi. Ücret büyümesindeki yavaşlama, ECB'nin gelecek ay faiz oranlarını bir kez daha düşürmesi beklenirken bu durumu güçlendirdi. Ücretlerden güçlü bir şekilde etkilenen hizmetler enflasyonu Nisan ayında %4 artarken, genel enflasyon %2,2 seviyesinde sabit kaldı. Avrupa Komisyonu, enflasyonun 2025'in ortasında %2'ye düşeceğini ve 2026'da bu seviyenin altına ineceğini bekliyor. Son dönemde yapılan ücret anlaşmaları, çalışanların büyük ücret artışlarını güvence altına almada zorlandığını gösteriyor; Almanya'nın kamu sektörü, iki yıla yayılan %5,8'lik bir zam konusunda anlaşmaya vardı. ECB ücret izleyicisi de bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla ılımlı bir duruma işaret ediyor.