Fas, Politika Faizini 4. Toplantıda Sabit Tutuyor

Fas Ulusal Bankası, 17 Mart 2026'daki olağan toplantısında, gösterge faiz oranını %2,25'te sabit bıraktı ve bu, ardışık dördüncü kez gerçekleşti. Politika yapıcıları, kararın arkasındaki temel faktörler olarak güçlü ekonomik aktivite, kontrol altındaki enflasyon ve artan küresel belirsizliği işaret etti. Ekonominin 2025'te %4,8 oranında büyüdüğü tahmin ediliyor ve 2026'da tarımsal üretimde beklenen artış nedeniyle büyümenin %5,6'ya hızlanması bekleniyor, ardından 2027'de %3,5'e düşmesi öngörülüyor. Bu arada, Fas, Kasım ayından bu yana hafif deflasyon kaydetti ve Ocak ayında fiyatlar yıllık bazda %0,8 düştü; bu durum, güçlü tarımsal üretim ve düşük yakıt fiyatlarıyla desteklendi. Ancak geçici desteklerin azalması ve petrol fiyatlarının artması beklenirken, enflasyonun kademeli olarak artması muhtemel; 2026'da %0,8 ve 2027'de %1,4 seviyelerinde ılımlı kalması öngörülüyor.

Fas Merkez Bankası, 16 Aralık 2025 tarihli olağan toplantısında, üçüncü kez üst üste olmak üzere, faiz oranını %2,25'te sabit bıraktı. Karar alıcılar, küresel ekonomik belirsizlikler ve yerel hava riskleri devam ederken mevcut durumun uygun olduğunu belirtti. Enflasyonun, özellikle iyileşen gıda ürünleri arzı tarafından yönlendirilen düşük seviyelerde gelişmeye devam ettiğini belirttiler. Fas'ta yıllık enflasyon oranı, Ekim 2025'te %0,1'e gerileyerek, Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye, Eylül ayındaki %0,4'ten aşağıya indi. Enflasyonun, bu yıl %0,8'den 2026'da %1,3'e ve 2027'de %1,9'a doğru kademeli olarak artması beklenmektedir. Yerel faaliyetlere ilişkin olarak, Kurul, tarım dışı sektörlerde güçlü performans ve işgücü piyasasında toparlanma işaretlerini belirtti ve yatırımların desteklediği ivmenin orta vadede devam etmesi beklenmektedir. Ekonomik büyümenin bu yıl %5'e ulaşması ve önümüzdeki iki yıl boyunca ortalama %4,5 olması beklenmektedir.

Fas Bankası, 24 Haziran'daki olağan toplantısında, Mart ayında 25 baz puanlık bir indirimin ardından, ana faiz oranını %2,25'te sabit tuttu. Kurul, devam eden bir enflasyon düşüşü eğilimine ve hızlanan ekonomik faaliyetlere paralel olarak istikrarlı enflasyon beklentilerine vurgu yaptı. Enflasyon önemli ölçüde yavaşladı, Q1'de %2 olan ortalama enflasyon Nisan'da %0,7'ye ve Mayıs'ta %0,4'e düştü, bu durumun temel nedeni daha yavaş gıda fiyatlarıydı. Enflasyonun 2025'in sonuna kadar yaklaşık %1 olması beklenirken, 2026'da %1,8'e yükselmesi öngörülüyor ve çekirdek enflasyonun benzer bir seyir izlemesi bekleniyor. Bu arada, politika yapıcılar, altyapı yatırımlarından kaynaklanan güçlü bir tarım dışı faaliyet ivmesine dikkat çekti ve bu ivmenin orta vadede devam etmesi bekleniyor. Bank Al-Maghrib, büyümenin 2025'te %4,6'ya hızlanacağını ve 2026'da biraz düşerek %4,4'e ulaşacağını tahmin ediyor, önceki tahminler sırasıyla %3,9 ve %4,2 idi.