Kazakistan, Ekim ayında ana faiz oranını %18'e yükseltti

Kazakistan Merkez Bankası, 23 Ocak 2026'da piyasa beklentileri doğrultusunda, sürekli yüksek enflasyon ve güçlü iç talebi gerekçe göstererek, politika faizini %18'de sabit tuttu. 2025 yılının sonunda manşet enflasyon %12,3'e ulaştı ve bu, merkez bankasının tahminleriyle uyumlu olup, büyük ölçüde gıda fiyatlarından kaynaklandı. Aralık ayında aylık enflasyon %0,9 artarken, çekirdek enflasyon yüksek seviyelerde kaldı. Hanehalkı, önümüzdeki yıl için enflasyon beklentilerini %14,7 olarak belirlerken, piyasa katılımcıları 2026 için %10,8 bekliyor. Daha güçlü bir tenge ve sıkı finansal koşullar, disenflasyonu desteklese de, yakıt fiyatı serbestleşmesi, tarif reformları, vergi değişiklikleri ve planlanan yarı mali teşvik gibi yukarı yönlü riskler devam ediyor. Merkez bankası, politika faizinin 2026'nın ilk yarısı boyunca mevcut seviyede kalmasının muhtemel olduğunu belirtti. Bir sonraki faiz kararı 6 Mart 2026'da alınacak.

Kazakistan Ulusal Bankası, 28 Kasım 2025 tarihinde, sürekli enflasyonu kontrol altına almayı amaçlayan ekim ayında rekor düzeyde 150 baz puanlık bir artışın ardından faiz oranını %18'de sabit tuttu. Merkez bankası, fiyat baskılarının hafiflememesi durumunda daha fazla sıkılaştırmanın düşünülebileceğini belirtirken faiz indirimlerinin 2026'nın ortasından önce olasılığının düşük olduğunu belirtti. Yıllık enflasyon ekim ayında hafifledi ancak hala %5 hedefinin oldukça üzerinde kaldı, mali teşvikler, artan düzenlenmiş fiyatlar ve arz kısıtlamaları tarafından desteklendi. Yüksek enflasyon beklentileri, hükümeti, enflasyonu dizginlemeyi, ithalata bağımlılığı azaltmayı ve büyümeyi desteklemeyi amaçlayan yakıt ve hizmetlerde fiyat dondurma önlemleri ve 2026-2028 programı ile para politikasını tamamlamaya yönlendirdi. 2026'da GSYİH büyümesi %3,5-4,5 olarak tahmin ediliyor. Bu arada, tenge, son faiz kararından bu yana dolar karşısında yaklaşık %5 değer kazandı, petrol fonu döviz satışlarından destek aldı. Merkez bankasının bir sonraki politika toplantısı 23 Ocak 2026 tarihinde planlanmıştır.

Kazakistan Ulusal Bankası, 10 Ekim 2025 tarihinde enflasyon baskılarının güçlenmesi nedeniyle temel faiz oranını %18'e yükseltti. Enflasyon tüm önemli göstergelerde arttı, yıllık enflasyon Eylül ayında Ağustos ayındaki %12,2'den %12,9'a yükselerek gıda ve hizmet fiyatlarının üretim ve ithalat maliyetlerindeki artışla hızla yükselmesi nedeniyle tahminleri aştı. Gıda dışı enflasyon da %10,8'e yükseldi, devam eden yakıt fiyatı serbestleşmesini yansıtırken enflasyon beklentileri %12'ye yükselerek belirsizliğin devam ettiğini gösterdi. Güçlü iç talep, mali genişleme ve hızlı kredi büyümesi arz kapasitesini daha da zorlarken vergi ve tarife reformlarından ek pro-enflasyon riskler ortaya çıktı. İnşaat, ticaret ve sanayi sektörlerindeki büyümeyle GDP büyümesi Ocak-Ağustos döneminde %6,5'e hızlandı, bu nedenle merkez bankası beklentileri dengelemek ve tenge varlıklarını korumak için kararlı bir sıkılaştırma adımı attı. Bir sonraki faiz kararı 28 Kasım'da açıklanacak.