Türk Lirası Dolar Karşısında 46'yı Aştı, Yeni Düşük Seviyeye Ulaştı

Türk lirası, Temmuz ayında ABD doları karşısında 47,2 ile rekor düşük seviyeye geriledi ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın döviz piyasalarına müdahale ederek düşüşü önlemek amacıyla kontrollü ve yavaş değer kaybı oranını sürdürdü. TCMB, Temmuz ayında piyasaların beklentisi doğrultusunda üst üste dördüncü kez politika faizini değiştirmedi. Merkez bankası ayrıca, Orta Doğu'daki savaşın tırmanmasıyla tetiklenen enerji fiyatlarındaki yeni artış nedeniyle bu ay temel enflasyonda bir artışa işaret eden öncü göstergelere dikkat çekti. Banka, iç talebin gelişmeler nedeniyle yavaşladığını da belirtti. Merkez bankası, değer kaybının istikrarlı hızını korumak için açık piyasada lira satmaya devam etti. Para birimine destek, Mart ayından bu yana askıya alınan ve finansal kurumları daha pahalı gecelik faiz oranını kullanmaya zorlayan bir haftalık repo ihalelerine yakın zamanda geri dönülmeyeceğini belirten politika yapıcılarla da görüldü.

Haziran ayında Türk lirası, ABD doları karşısında 46'yı aşarak yeni bir zirveye ulaştı ve kademeli, yönetilen değer kaybını genişleterek yılbaşından bu yana yaklaşık %7 düşüş yaşadı. Yetkililer, Mehmet Şimşek'in Hazine ve Maliye Bakanı olarak göreve başladığı ve politikayı istikrarı hedefleyen daha ortodoks bir ekonomik çerçeveye kaydırdığı 2023 yılından bu yana bu yaklaşımı sürdürmektedir. Merkez bankasının dezenflasyon stratejisi büyük ölçüde liranın reel değer kazanımını korumaya dayanmakta, aylık enflasyondan daha hızlı zayıflamamasını sağlamaktadır ve döviz müdahaleleri ile desteklenmektedir. Ancak, İran ile yaşanan savaşın tetiklediği son enerji şoku, dezenflasyon yolunu riske atmaktadır. Enflasyon, Mayıs ayında art arda ikinci ayda %32,61'e yükseldi ve Türkiye, petrol ve gazın büyük bir ithalatçısı olarak kalmaya devam etmektedir. Aylık bazda ise enflasyon %4,2'den %1,7'ye gerileyerek merkez bankasını Haziran ayında üçüncü kez faiz oranlarını değiştirmemeye teşvik etti.

Türk lirası, Orta Doğu çatışmasıyla bağlantılı enerji ve gıda fiyat şokları nedeniyle dezenflasyonun beklenenden daha yavaş olacağına dair merkez bankasının sinyal vermesinin ardından Mayıs ortasında ABD doları karşısında 45,5 seviyesinin altına düşerek yeni bir rekor düşük seviyeye ulaştı. Bu durum, liranın gerçek değer kazanımını koruyarak para birimi değer kaybının enflasyonu aşmasını önlemeyi ve fiyat istikrarını kademeli olarak sağlamayı hedefleyen bir dezenflasyon stratejisi çerçevesinde gerçekleşiyor. Ancak, bu yaklaşım, enflasyon baskılarının yüksek kalması nedeniyle zorlanıyor. Politika yapıcılar şimdi 2026 sonu enflasyonunu %26 olarak öngörüyor, bu da Şubat ayında belirlenen %15–%21 tahmin aralığının üzerinde. Tüketici fiyatları da Nisan ayında aylık bazda %4,18 artarak yıllık enflasyon oranını %32,37'ye yükseltti, bu altı ayın en yüksek seviyesi ve piyasa beklentilerinin %31 üzerinde. Buna karşılık, merkez bankası politika faizini iki toplantı üst üste %37'de tutarken, çatışmanın başlamasından bu yana %40 daha yüksek bir oranla borç vererek likiditeyi fiilen sıkılaştırdı.