ECB Politika Faizlerinde Sabırlı Tutumunu Sürdürüyor

ECB, 2026'nın ilk politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi ve enflasyonun orta vadede %2 hedefinde istikrar kazanmasının beklendiğini yineledi. Ana refinansman işlemleri için faiz oranı %2,15'te sabit tutulurken, mevduat faizi ve marjinal kredi faiz oranları sırasıyla %2,0 ve %2,4 olarak korundu. ECB, euro bölgesi ekonomisinin dayanıklı kaldığını ancak görünümün belirsizliğini sürdürdüğünü, özellikle küresel ticaret politikası riskleri ve devam eden jeopolitik gerginlikler nedeniyle uyardı. ECB basın toplantısında konuşan Başkan Lagarde, hem merkez bankasının hem de euro bölgesi enflasyon görünümünün "iyi bir yerde" olduğunu yineledi. Enflasyon rakamlarının önümüzdeki aylarda dengesiz hareket edebileceği konusunda uyardı, ancak politika kararlarının herhangi bir veri açıklamasına dayanarak verilmemesi gerektiğini vurguladı. Lagarde, enflasyon görünümündeki belirsizliğin normalden daha yüksek olduğunu kabul etti ve bu durumun küresel politika ortamındaki dalgalanmayı yansıttığını belirtti.

Avrupa Merkez Bankası'nın Perşembe günü faiz oranlarını değiştirmesi beklenmiyor, zira politika yapıcılar güçlü euro ve düşük fiyatlı Çin ithalatlarının enflasyon görünümü üzerindeki etkisini değerlendiriyor. Çarşamba günü yayımlanan veriler, euro bölgesindeki enflasyonun Ocak ayında %1,7'ye düştüğünü, bu seviyenin Eylül 2024'ten bu yana en düşük olduğunu gösterdi. Temel enflasyon ise beklenmedik bir şekilde %2,2'ye gerileyerek Ekim 2021'den bu yana en düşük seviyeye indi. ECB, Haziran ayından bu yana politika duruşunu korudu ve piyasalar, euro bölgesi ekonomisinin dayanıklılık belirtileri göstermesi ve enflasyonun hedefe yakın kalması nedeniyle kısa vadeli değişiklikler için pek bir alan görmüyor. Başkan Christine Lagarde'ın politikanın "iyi bir yerde" olduğunu yinelemesi bekleniyor. Yine de, euro'nun son yükselişi Yönetim Konseyi içinde endişelere yol açtı: Avusturya'dan Martin Kocher, daha fazla değer kazanmanın ECB'yi faiz indirimlerine geri dönmeye zorlayabileceği konusunda uyardı, Fransa'dan François Villeroy de Galhau ise doların son değer kaybını bankanın görünümünü şekillendiren önemli bir faktör olarak işaret etti.

ECB politika yapıcıları, merkez bankasının sabırlı olabileceğini belirtti, ancak bunun harekete geçme konusunda tereddüt veya asimetrik bir yaklaşım olarak yorumlanmaması gerektiğini vurguladı. Aralık 2025 toplantısına ait hesaplara göre, ECB şu anda para politikası duruşunu uygun olarak görmekte, ancak statik olmadığını belirtmektedir. Yetkililer, ekonomik aktivitenin beklenenden daha dayanıklı olduğunu, işsizlik oranının tarihsel olarak düşük seviyelerde kaldığını ve enflasyon görünümünün olumlu olduğunu gözlemledi; fiyatların tahmin ufkunda hedef etrafında kalması beklenmektedir. Ancak, ECB, gelecekteki gelişmelerin mevcut görünümden önemli ölçüde sapabileceğini kabul etti, potansiyel risklerin çeşitliliği göz önüne alındığında. Sonuç olarak, para politikası, belirlenen bir yol izlemek yerine koşullar geliştikçe ayarlanacaktır. ECB, Aralık 2025'te dördüncü kez üst üste borçlanma maliyetlerini değiştirmeyerek, ana yeniden finansman oranını %2,15 ve mevduat tesis oranını %2 seviyesinde bıraktı.