Rusya Faiz Oranı

Rusya Merkez Bankası, Haziran 2026 kararında politika faizini 25 baz puan düşürerek %14,25'e indirdi; bu, piyasa medyan konsensüsünün %14'e 50 baz puanlık bir indirim öngörmesiyle çelişiyor. Merkez bankası, kısıtlayıcı para politikasını gerektiren nedenleri belirtirken, orta vadede enflasyonist risklerin baskın olduğunu belirtti. Bu enflasyonist riskler, Orta Doğu'daki savaş nedeniyle artan enerji fiyatları, Ukrayna'nın hedef aldığı rafineriler nedeniyle iç piyasada yükselen enerji fiyatları ve ücret artışlarının verimlilik artışını aşmasıyla artan enflasyon beklenteleri tarafından destekleniyor. Bunun yanı sıra, CBR, mali politikanın daha önce beklenenden daha destekleyici olduğunu belirterek, enflasyonu önlemek için para koşullarının kısıtlayıcı kalması gerektiğini vurguladı. Rusya'daki enflasyon oranı Mayıs ayında %5,3'e gerileyerek CBR hedefi olan %4'ün üzerinde kalmaya devam etti.

Rusya Merkez Bankası, Nisan 2026 kararında politika faizini 50 baz puan düşürerek %14,5'e indirdi; bu, piyasalarda beklenildiği gibi gerçekleşti ve indirim döngüsünün sona ermekte olduğu sinyalini verdi. Bu hamle, geçen yıl Haziran ayında %21 olan rekor yüksek faiz oranından ayrılmasından bu yana sekizinci ardışık faiz indirimini işaret etti. Yönetim Kurulu, enflasyon beklentilerinin önceki toplantıdaki değerlendirmelerinden daha da hafiflediğini belirterek, daha gevşek finansal koşullar için alan açtığını ekledi. Kurul ayrıca, yılın ilk çeyreğinde yapılan vergi artışlarının Rus ekonomisini yavaşlattığını, bunun hükümetin Ukrayna'daki savaşını finanse etmek ve Rusya'nın yaptırımlardan etkilenen ekonomisindeki tüketicilere yardım etmek için uyguladığı mali teşvikler olduğunu belirtti. Enflasyonist riskler, deflasyonist risklerin üzerinde kalmaya devam etti ve bu durum daha fazla indirim için alan olmayabileceği sinyalini verdi. Yine de, politika yapıcılar, savaş nedeniyle baskı altında kalan toplam arz kapasitesinin, daha düşük faiz oranlarıyla genişleyebileceğini ve enflasyon endişelerini azaltabileceğini öne sürdü.

Rusya Merkez Bankası, Mart 2026 kararında ana politika faizini 50 baz puan düşürerek %15'e indirdi; bu, piyasalardaki medyan tahminlerle uyumlu olup, geçen yıl %21 ile rekor seviyede olan faiz oranının ardından yedinci ardışık indirim olarak kaydedildi. Yönetim Kurulu, yılın başında temel enflasyon göstergelerinin beklenenden daha fazla düştüğünü belirterek, gevşeme kampanyasının devamını gerektirdiğini vurguladı. Kurul ayrıca, öncü göstergelerin ekonomik aktivitedeki büyümenin yavaşladığını yansıttığı için bir indirim yapmayı tercih etti; hükümetin yeni KDV uygulamasının ise tüketici harcamalarını olumsuz etkilemesi bekleniyor. Yine de, merkez bankası, Orta Doğu'daki savaşın patlak vermesiyle artan enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyonist riskler nedeniyle indirim döngüsünü uzatmayabileceği konusunda uyardı. Orta Doğu'daki savaş, referans tahvillerdeki daha yüksek getiriler aracılığıyla finansal koşulları sıkılaştırmaktan kaçınırken, petrol ve gaz fiyatlarındaki artış hükümet gelirlerini artırmakta ve tahvil ihracı beklentilerini azaltmaktadır.