Çin 10Y Getirisi PBOC Politika Değişikliği Sinyalleriyle Düşüyor

Çin'in 10 yıllık devlet tahvili getirisi Perşembe günü yaklaşık %1,72'ye düştü ve üçüncü ardışık seansta kayıplarını genişleterek bir haftadan fazla bir sürenin en düşük seviyesine geriledi. Tahvil finansmanının artan rolü, Çin Merkez Bankası'nın borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarını destekleyebilir. Tahvil ihraçına geçiş, Çin'in yüksek teknolojiye ve yenilik odaklı bir ekonomiye geçişini yansıtıyor; burada sermaye piyasası finansmanı genellikle geleneksel banka kredilerinden daha ucuz finansman sunuyor. Hükümet ve kurumsal borç, Mayıs ayında Çin'in toplam kredi stokunun rekor %30'unu oluşturdu. Bu arada, Çin Merkez Bankası, 200 trilyon yuanlık tahvil piyasasında likidite koşullarını desteklemek için politika operasyonları aracılığıyla, getirileri düşük tutmaya ve ekonomideki finansman maliyetlerini hafifletmeye yardımcı oluyor. Ayrı olarak, yatırımcılar Lujiazui Forumu'nun son oturumunu daha fazla politika sinyali ve potansiyel destek önlemleri için dikkatle izliyor. Pazarlar 19 Haziran'da Ejderha Botu Festivali tatili nedeniyle kapalı olacak.

Çin'in 10 yıllık devlet tahvili getirisi Çarşamba günü %1,73'e düşerek yatırımcıların Çin Merkez Bankası'nın para politikası çerçevesini ayarlayabileceğine dair sinyalleri değerlendirmesiyle bir haftanın en düşük seviyesine geriledi. Lujiazui Forumu'nda konuşan PBOC Başkanı Pan Gongsheng, merkez bankasının kısa vadeli faiz oranlarını yönetimini optimize edeceğini ve uygun bir zamanda gecelik ters repo işlemlerini genişleteceğini söyledi. Bu açıklamalar, PBOC'nin ana politika dayanağı olarak yedi günlük ters repo oranına olan bağımlılığını kademeli olarak azaltabileceği beklentilerini güçlendirdi ve işletme çerçevesini büyük küresel merkez bankalarınınkiyle daha uyumlu hale getirirken kısa vadeli finansman koşulları üzerindeki kontrolünü artırmayı hedefliyor. Ayrı olarak, aynı forumda Çin Başbakan Yardımcısı He Lifeng, Pekin'in finansal mevzuatına yaptırım karşıtı hükümler eklemeyi planladığını, bunun ülkenin "makul olmayan" dış kısıtlamalara karşı koyma yeteneğini güçlendirmeyi amaçladığını belirtti.

Çin'in 10 yıllık devlet tahvili getirisi Salı günü %1,74 civarında işlem gördü ve dünyanın ikinci en büyük ekonomisinin karşılaştığı sürekli zorlukları vurgulayan karışık ekonomik verilerle birlikte bir haftanın en düşük seviyesine ulaştı; bu durum yatırımcıları devlet tahvillerinin göreceli güvenliğine yönlendirdi. 70 şehirdeki yeni konut fiyatları, 35. ayda da düşüşünü sürdürerek, Mayıs 2025'ten bu yana en keskin daralmayı kaydetti ve sabit varlık yatırımları piyasa beklentilerinin üzerinde bir düşüş yaşadı. Ekstra baskı, tüketici harcama verilerinden geldi; perakende satışlar Mayıs ayında beklenmedik bir şekilde daralarak, Aralık 2022'den bu yana ilk yıl bazında düşüşü kaydetti. Bu arada, sanayi üretimi Mayıs ayında beklenenden daha hızlı bir hızda genişleyerek, Nisan ayındaki neredeyse üç yılın en düşük seviyesinden hız kazandı. İşgücü piyasası koşulları da iyileşme belirtileri gösterdi ve anket edilen kentsel işsizlik oranı beş aylık en düşük seviyeye geriledi.